宏致获利预估遭砍股价却暴涨 46% 高速连接器放量掩盖缺料逆风

市场多半认为获利遭到下修的个股，股价应随之承压，宏致的走势却完全相反。9 月下旬机构因关键零组件缺料与出货递延，将宏致 2026 年获利预估下修，然而 10 月 5 日收盘价达 168.0 元，近 20 个交易日累计涨幅高达 46.7%，远超同期间加权指数的 8.4%涨幅。

本刊拆解显示，宏致近 20 日股价大涨 46.7%的背后，同期间机构对 2026 年EPS预估反而由 5.51 元调降至 4.74 元，获利预估仅在远期 2027 年微幅调整，整体涨幅有 38.9 个百分点来自市盈率扩张，仅 7.8 个百分点来自盈余推估增长。以 10 月 5 日收盘价计算，近 4 季市盈率已推升至 40.0 倍，市场定价明显跳过短期缺料，直接反映高速连接器的长期供货节奏。

这波逆势扩张的底气来自连接器产品放量与平均售价（ASP）走扬。产业端目前处于高速传输放量阶段，宏致 2026 年上半年高速连接器出货量达 1,200 万颗，研究机构预估下半年出货将激增至 2,100 万颗，全年预估出货 3,200 万至 3,300 万颗；9 月该产线月产能已达 400 万颗，预计 2026 年底目标拉升至 500 万颗，2027 年全年出货量预估将达 5,000 万颗。产能与出货规模的跃升，成为支撑评价的主轴。

检视各产品线贡献，宏致于 2026 年第 2 季的业绩分布显示，个人电脑与消费性产品囊括 40.0%居首，工业应用达 21.0%，包含运算及电源之AI领域则分摊 20.0%，网通占比 15.0%，其余 4.0%来自车用市场。尽管消费与电脑领域依旧是营运核心，然而AI占比攀升至 2 成，有效带动获利体质转向高阶连接器与线材产品。营收表现方面，统计至 2026 年 8 月为止，宏致前 8 个月合并进帐来到 84.23 亿元，当中第 3 季前 2 个月进帐达 22.5 亿元，8 月份单月份营收则缴出 10.97 亿元，较前 1 年同期增长 17.2%。

机构预估方面，近 90 天内共有 5 家机构对宏致 2026 年EPS提出预估，区间落在 4.68 到 6.00 元，中位数为 5.02 元，毛利率预估区间为 25.3%到 25.8%；对 2027 年EPS则有 5 家机构给出预估，区间落在 7.37 到 8.96 元，中位数为 8.14 元，毛利率预估区间拉升至 25.5%到 28.4%。预估两端的落差显示，法人圈对 2027 年AI客户新机种放量与Bloom Energy订单的拉货爆发力存在分歧，高标假设营运全面翻倍，低标则对缺料时程相对保守。

在同业表现与产业结构上，公开资料显示 2024 年全球连接器市场销售额为 864.78 亿美元，前 3 大国际厂市占合计逾 3 成，宏致主要聚焦在特定高阶传输利基市场。宏致相对同业展现高达 44.0 个百分点的超额表现，主因市场给予高速连接器独立的评价溢价。

然而当前最大的营运风险在于供应链断链与拉货递延。研究报告已明确指出内存等关键零组件缺料正压抑短期出货动能，且第 2 季实际毛利率 25.64%、营业利润率 7.34%、单季EPS 1.22 元，全数低于当时机构预估区间下限。若年底前关键零组件缺料未能缓解，或高速连接器扩产进度放缓，过度透支 2027 年获利预期的 40.0 倍市盈率将面临沉重修正压力。