AHI Journal欣銓 8 月營收連 6 月攻頂 龍潭新廠引領獲利結構翻轉
欣銓 8 月營收繳出 17.94 億元成績，近 4 季每股盈餘累計達 7.93 元，龍潭新廠投產帶動高階測試比重攀升。
欣銓在 2026 年 9 月 17 日股價勁揚 9.6%，收在 244.5 元。本刊認為這反映出測試產能滿載與高階訂單放量的雙重效應。公司 8 月營收達 17.94 億元，年增率為 46.6%，創下連續 6 個月單月歷史新高的紀錄。隨著龍潭廠自 7 月量產，市場開始重新評價其獲利結構的轉變速度。
這場轉型的核心命題，在於晶圓測試代工從傳統消費應用跨入高階特殊應用晶片。公司法說會公開資料顯示，2026 年第 1 季晶圓測試佔營收 70.3%，成品測試佔 29.0%，通訊與車用安防分別佔 32.5%與 19.3%。高階測試需求隨龍潭廠開出而快速爬升，打破過去依賴成熟製程測試的格局，使營運重心向高毛利製程位移。
報價趨勢與毛利結構出現明顯改善。公司客製化晶圓測試代工服務尚無公開報價，但公開報價與媒體報導顯示，高階晶片測試每小時租用費約為傳統測試的 2 倍，且公司調漲部分低毛利報價，帶動平均售價方向走揚。本刊面板顯示最新季毛利率達 40.17%，營益率達 30.38%，近 4 季每股盈餘合計 7.93 元，以今日收盤價計算之近 4 季本益比為 30.83 倍。
2 家機構對 2026 年每股盈餘的預估落在 9.71 到 10.64 元，最大最小差 9.6%；對 2027 年每股盈餘的預估則落在 13.54 到 19.61 元，最大最小差 44.8%。這項落差代表市場對龍潭廠高階訂單放量速度及 2 期擴產效益尚未形成共識。要確認誰的判斷正確，關鍵在於觀察第 4 季產能擴充後，單季毛利率能否穩定維持在 44%以上水準。
從同產業對照來看，半導體細產業 92 檔標的近 20 日報酬中位數僅為正 0.2%，而欣銓同期漲幅達 18.4%，走勢明顯脫離族群平均。在同產業主要標的中，台積電近 20 日上漲 2.1%，聯發科上漲 21.6%，日月光投控上漲 4.1%，聯電上漲 27.7%，南亞科下跌 5.6%，鴻勁下跌 5.0%。欣銓的強勢表現屬於個股新產能驅動，而非產業整體行情推升。
營收軌跡方面，公司 3 月營收 14.21 億元，4 月 14.64 億元，5 月 15.18 億元，6 月 15.52 億元，7 月 17.67 億元，8 月升至 17.94 億元。依今年達成進度，前 8 個月累計營收已達 120.78 億元，今年剩餘 4 個月。對應機構預估今年全年每股盈餘 10.64 元時，剩餘月份需觀察是否維持高檔。然而主要風險在於通訊外溢訂單若不如預期，或矽光子專案驗證延遲，可能打亂成長節奏。
接下來觀察 2 項關鍵指標。首先是 2026 年 10 月 10 日前公布的 9 月營收，若能站穩 18 億元以上，代表龍潭廠產能稼動率維持滿載；反之若跌破 17 億元，則顯示第 3 季拉貨動能趨緩。其次是 2026 年 11 月公布的第 3 季財報，毛利率若達到 42%以上，證實產品組合優化論點成立；若低於 40%，則說明成本折舊壓力高於預期。
