亚马逊入股金像电引动 79 亿元新厂扩产，折价 2 成私募牵动资本结构

本刊观点：亚马逊首度以策略投资人身分入股金像电，确立了云端大厂对高阶AI与专用ASIC电路板产能的饥渴程度，实质利多在于订单能见度直接延伸至自研芯片世代。

然而，共识与数据之间存在显著裂缝：市场普遍将云端巨头入股视为供应链利多，但本次私募定价 856 元，相对 9 月 29 日收盘价折价幅度达 23.6%，定价依据仅达参考价 8 成，且同日通过高达 79 亿元的新厂资本支出，显现出高阶多层板的产能瓶颈已迫使公司必须在短时间内启动庞大外部融资。

实质利多具备明确合约与持股 3 年闭锁期的硬约束，但资本扩张带来的折价认购与后续折旧负担，则是尚未被完全消化的财务成本。

本刊拆解显示，近 20 个交易日金像电股价微跌 0.9%，相对产品同业中位数少跌 3.5 个百分点，表现与营收强劲方向一致，显示市场此前已部分反映基本面，未来的关键在于新产能开出后能否维持高产能利用率。