AHI Journal产业 · 晶圆代工估值分化法说会前法说会 10/15
先进制程涨价抵销折旧，成熟代工难耐扩产洪峰
晶圆代工全面调价，台积电先进节点调幅化解折旧，联电 9 成高位估值难耐扩产侵蚀。
2027 年先进制程预估调幅
5% 至 10%
二纳米折旧毛利稀释上限影响
5.76 元
联电现价隐含近 4 季每股收益
13.24 元
台积电亚利桑那厂单年EPS贡献
0.62 元
同类事件怎么走偏空
同类事件「券商研究报告出刊（自有 2026 报告库）」过去在「出刊后 40 个交易日」的历史反应：中位 −6.19%（偏空）。
下一个可验证时点10/15（四）2330 台积电 法说会 14:00
到时候看听公司对本季与下季营收方向、毛利率、资本支出的说法，有没有改变先前的展望；会后看法人问答里被追问最多的题目。
再往后：11/10（二） 2330 台积电 10 月营收（10 日前申报）
10 月 5 日市场共识显示晶圆代工启动全面调价。2027 年先进制程预估调涨 5% 至 10%，成熟制程调幅达 5% 至 15%。先进制程调价足以完全抵销冲击，化解台积电 2 纳米折旧稀释毛利率 3 至 4 个百分点的影响。联电处于过去 5 年 9 成高位的估值，将率先承受需求透支与扩产压迫。
半导体制造与先进封装族群 8 月营收合计年增达 51.5%。其中颖崴年增 233.4%、力积电年增 76.2%、台积电年增 53.3%。日月光投控年增 45.7%、联电年增 30.7%。7 家追踪公司营收全数正成长，最新季毛利率亦有 6 家较去年同期走扬。这代表晶圆制造与封测链受人工智能算力拉动进入扩张期，但各环节获利扩张能力已出现落差。
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