AHI Journal个股 · 先进制程定价专题
台积电资本支出上调至 600 亿美元起 2 纳米投产恐稀释毛利
台积电 2026 年投资规模调升为 600 亿美元起，但 2 纳米初期投产恐压低毛利率约 3 到 4 个百分点。在折旧成本扩大下，市场对 2027 年获利预期面临下修考验。
2026 年资本支出指引
600 亿至 640 亿美元
2 纳米毛利稀释冲击
4.32 至 5.76 元
历史中位评价隐含EPS
102.01 元
资本支出对联电倍数
40.0 倍
同类事件怎么走偏空
同类事件「报告中的大幅扩产（产能 +30% 以上）」过去在「报告后 40 个交易日」的历史反应偏空。
下一个可验证时点10/15（四）2330 台积电 法说会 14:00
到时候看听公司对本季与下季营收方向、毛利率、资本支出的说法，有没有改变先前的展望；会后看法人问答里被追问最多的题目。
再往后：11/10（二） 2330 台积电 10 月营收（10 日前申报）
台积电 2026 年投资规模于 9 月 14 日传出调升为 600 亿美元，预算区间最高上看先前已公布的 640 亿美元。2 纳米初期投产恐压低毛利率约 3 到 4 个百分点，本刊判断现价 2380 元已透支高预期。市场给予 2027 年每股收益达 139 元的预估，若晶圆调价幅度低于 10%，获利预估将面临下修风险。
台积电正处于先进制程节点更迭的代工报价协商阶段。资本支出规模在 2 年内自 298 亿美元大幅翻升至 640 亿美元。激增的支出伴随未来数季无可避免的折旧费用。折旧峰值与新节点爬坡形成双重夹击。夹击将使台积电利润率放缓。因此市场预期具备实质下修空间。
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