定价 2027 获利翻倍：CCL缺料涨价难掩产品落差

2026 年 10 月玻纤布与载板关键设备交期排至 2029 年。设备交期延后 3 年无法及时交货，推升 PCB 载板与铜箔基板市盈率，越过过去 5 年 95% 的月份。市场因此一致预期报价逐季调涨 20%，并定价 2027 年获利翻倍。本刊判断市场混淆了中低阶缺料转嫁的短期暴利，与高阶载板材料的规格升级。原料供应限制一旦缓解，涨价动能将直接停滞。原因是缺乏高阶材料竞争优势的厂商，后续获利与估值可能面临下修风险。

月度数据呈现出全面扩张的表象。2026 年 9 月营收年增率台光电达 168.9%、台燿达 114.8%、联茂达 110.7%。同期欣兴为 64.7%，臻鼎-KY 则为 36.1%。群组月营收合计年增率连续 6 个月走扬至 77.1%。这项同步冲高的数字强化了卖方机构的叙事，认定整个供应链同步受惠。这股乐观情绪推动台光电过去 12 个月市盈率升至 96.4 倍。欣兴市盈率也被推升至 67.9 倍的历史极限。