信骅启动涨价与信昌电迎高压商机 零组件定价权重获法人青睐

服务器供应链正经历一场关键的成本传导。晶圆代工与先进封装的涨价压力，并未如市场预期侵蚀中游获利，反而促成远端服务器管理芯片龙头信骅与被动元件厂信昌电启动全面调价。信骅手握长单至 2028 年，计划于 2026 年底祭出双位数调价；高压被动元件大厂信昌电全年报价亦累计调升 30%。这显示人工智能基础设施引发的通膨链，已正式越过前段制程，外溢至具备规格升级能力的二线控制芯片与特殊元件，带动机构法人对硬件供应链获利能力的重估。

控制芯片启动全面调价策略

晶圆代工、IC载板以及封测代工成本同步走扬，过去常被视为零组件厂商毛利率的隐形杀手。然而，信骅借由新一代服务器管理芯片AST2700 的架构演进，成功化被动为主动。这款高阶芯片的单价明显优于前代产品，预计在 2027 年占公司营收比重达到 20%。研究机构目前预测，信骅 2026 年营收将跳升至 179.88 亿元、年增 98%，每股纯益达 187.17 元；2027 年营收更可望扩大至 251.83 亿元、每股纯益达 238.21 元。在服务器运算节点持续扩张的环境下，核心控制芯片供应商凭借技术独占性，展现出足以完全消化上游制程涨幅的产品溢价实力。

高压元件受惠服务器架构更迭

硬件通膨传导的另一个受惠者落在利基型被动元件领域。随着次世代人工智能运算架构全面提高系统功耗与瞬间顶点电压，服务器主机板对高耐压、大容量积层陶瓷电容的需求出现急遽膨胀，造成局部规格供需严重失衡。信昌电第 2 季每股纯益已达 1.79 元，季增 48.1%、年增 66.5%，单季毛利率拉升至 28.84%。在高压产品出货激增支撑下，该公司全年报价已累计调升 30%。市场预期其 2026 年每股纯益将达 6.96 元，2027 年更将随扩产效应爆发至 12.93 元、年增超过 85%，证实规格升级能让传统被动元件摆脱周期波动。

法人对零组件利润重启正向定价

这 2 家指标厂商的调价行动，扭转了机构法人过去数季对硬件零组件的保守假设。市场原先普遍担忧，大型云端服务商将凭借庞大的采购规模压抑零组件毛利率，迫使中下游厂商自行吸收上游晶圆制程的垫高成本。然而，信骅长单能见度直达 2028 年且启动双位数涨价，搭配信昌电在特殊高压规格的供不应求，证明只要零组件紧扣电力架构与平台升级，供应商就握有实质定价主导权。卖方机构近期对相关供应链的评等模式，已全面脱离先前的观望心态，转向以获利上修为核心的新一轮估值重估。

本刊判断，零组件供应商的实质议价能力已确立为本轮人工智能周期的重要分水岭。接下来的市场验证焦点，在于云端大客户对新报价的承接意愿，以及高阶产品出货放量后毛利率能否持续扩张。只要产品结构带动的毛利升势未见停滞，关键零组件的利润重估行情便将维持稳健。