服务器新平台导入 嘉泽与禾伸堂迎规格跃升利差

AI服务器运算架构与电力需求正同步迎来关键换代节点。AMD Venice与Intel Oak Stream新一代处理器平台预计于 2027 年加速渗透，推动CPU Socket平均售价提升 15%以上；在此同时，服务器供电转向三相交流电架构，促使高压NP0 积层陶瓷电容单机用量暴增至过往 3 倍。零组件供应链的核心营运逻辑，正由单纯的硬件出货量增长，全面转向规格升级驱动的单机价值跃升。这场技术反复运算直接强化了具备高专利门槛厂商的定价话语权，为台系利基型硬件厂构筑出兼具营收扩张与利润率扩大的双重护城河。

运算插槽与液冷接口迎来规格跳升

嘉泽在服务器高阶连接器领域的长期布局正迈向收割期。随着Venice与Oak Stream平台渗透率预计于 2027 年分别达到 30%至 40%及 20%至 30%，新平台对极致传输速率的要求带动Socket与PCIe连接器单价同步显著走高。除了既有插槽规格的提升，因应极限运算功耗所导入的新型内存模组SOCAMM与液冷快速接头产品，预计于 2026 年下半年开始出货，至 2027 年合计营收比重将达 8%。市场预期嘉泽每股获利将由 2026 年的 81.60 元推升至 2027 年的 114.68 元，在严密专利壁垒保护下，毛利率可望长期维持在 45%以上的高档水准。

三相电源架构推升高压电容需求

电源转换架构的结构性变革，成为被动元件单机价值暴增的另一核心引擎。由于AI丛集运算功耗急遽飙升，服务器电源设计加速由传统方案转向三相交流转直流配置，直接刺激谐振电路中的高压MLCC用量成倍增加。禾伸堂在高压NP0 与耐高温规格领域长年掌握超过 50%的全球市场份额，受惠于此波架构全面升级，其AI相关业务占营收比重预计将由 2026 年第 2 季的 32%大幅跳升至 2027 年的 60%至 70%。为因应强劲订单需求，公司规划于 2027 年扩充电容产能 40%至 50%，支撑每股获利自 15.00 元倍增至 33.88 元。

专利壁垒与利基定位拉开同业差距

这波规格升级潮清晰划分出不同零组件厂商的获利分水岭。相较于宏致积极冲刺服务器内部高速线缆市场、国巨仰赖高阶车用与工业规格维系稼动率，嘉泽与禾伸堂凭借深度绑定芯片大厂与电源模组巨头，牢牢卡位高门槛利基环节。前者掌握极为严苛的插座机械结构与高频传输专利，后者则在高耐压材料配方具备实质寡占地位，两者分别展现出 45%与 35%以上的毛利韧性。这种技术代差带来的均价利差，有效抵御了一般通用型零组件价格竞争的侵蚀，确立了 2 家厂商在服务器供应链中的定价主导地位。

服务器运算与电源架构的同步演进，确立了关键零组件进入单机价值扩张的主升段。后续方向性观察重点在于下游服务器组装大厂对新世代平台的实际拉货动能，以及高压被动元件整体交期是否维持紧凑。只要零组件供需缺口未见提早收敛，规格升级带来的获利利差便具备高度延续力。