AHI Journal新日兴切入折叠手机与水冷 难挡穿戴及笔记本电脑本业衰退
新日兴虽切入美系折叠手机转轴与服务器水冷零组件，但穿戴及笔记本电脑枢纽等主力业务面临衰退与停滞，加上新题材放量时程未至，本业获利修复速度正面临转型考验。
美系客户于 9 月 10 日正式发表首款折叠手机iPhone Duo，最高规格售价突破 11 万元，带动同做折叠与笔记本电脑枢纽的同业富世达近 20 日上涨 13.7%，新日兴同期股价却重挫 17.1%。这项市场高度期待的硬件革新并未立即反映在股价上，本刊拆解显示，新日兴 9 月 10 日公布 8 月营收年减 10.0%至 8.3 亿元后，3 个交易日内个股自身跌幅达 9.7 个百分点，反映市场对短期本业获利缺口的担忧已压过长线题材。
折叠转轴与水冷散热放量进度
新日兴成功打入美系大厂第一款折叠机的轴承体系，同时全力开拓人工智能服务器所用之液冷机构件。该款折叠机种的转轴总成由逾百枚精密构件组装而成，尽管具备显著拉擡产品单价的效益，然而依据当前研判，此项业务于 2026 年后半年带来的实际收益表现不如先前乐观。至于液冷散热配件部分，现阶段推估要到 2026 年终季方能小量交付，若要形成具规模的营收动能则需延至 2027 年；虽然低轨通讯卫星元件已步入产线且供应种类持续扩展，短期依旧不易单凭此业务扭转整体营运走势。
公开资料显示，新日兴在 2026 年前 4 月的营收结构中，穿戴及配件制品占 39%、笔记本电脑枢纽占 27%、液晶显示器枢纽占 21%，3C枢纽占 6%，其余金属零件与粉末冶金合计占 7%。枢纽为高度客制化零组件，尚无公开报价，但公开资料显示上游不锈钢板材 9 月内销盘价每公吨调涨 1,500 元，成本端压力未减。在出货趋势上，8 月营收 8.3 亿元且年减 10.0%，今年前 8 个月累计营收为 66.26 亿元。同业状况中，同做折叠装置枢纽的富世达最新月营收年增 29.1%，而同做笔记本电脑枢纽的兆利最新月营收年减 8.2%、鑫禾年减 26.9%，显示成熟电子枢纽普遍面临出货瓶颈。
旧产品衰退遭遇转型过渡期
压抑短期获利的核心在于成熟消费电子产品线的衰退。法人预估新日兴 2026 年穿戴式产品营收将年减 17.6%，同时笔记本电脑市况疲弱也导致笔记本电脑枢纽 2026 年营收预估仅能与 2025 年持平。这意味着占前 4 月营收合计达 66%的 2 大主力业务陷入停滞或收缩，直接侵蚀本业获利结构。虽然第 2 季每股收益为 0.32 元且毛利率为 9.79%，但第 2 季营业利润率为-3.1%，营业本业呈现亏损，获利主要依赖业外收益支撑，本业获利修复速度显然跟不上新题材的发酵进度。
近 3 个月只有 1 家机构对 2026 年每股收益提出预估，为 2.0 元（9 月 22 日的个股报告）；2026 年营业利润率预估只有 1 家提出，为 -0.76%；2027 年每股收益亦仅 1 家提出预估为 4.3 元，预估毛利率为 16.01%、营业利润率为 2.83%。以 9 月 24 日收盘价 174.0 元计算，近 4 季市盈率高达 119.18 倍。高达 100 倍的市盈率意味着市场给予极高的折叠机与水冷转型溢价，但新旧业务交替之际，折叠机初期获利贡献偏低与水冷竞争加剧，成为目前尚未解开的定价难题。
基本资料卡
月营收走势
| 月份 | 营收（亿元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 8.06 | -9.6% |
| 2026-04 | 9.07 | -10% |
| 2026-05 | 8.02 | -16.7% |
| 2026-06 | 9.22 | -4.8% |
| 2026-07 | 8.11 | -10.3% |
| 2026-08 | 8.3 | -10% |
最新一季财报（2026 年第 2 季）
EPS 0.32 元、毛利率 9.79%、营业利润率 -3.1%
市盈率 119.2 倍（9/24 收盘 ÷ 近 4 季 EPS 1.46 元）
今年与明年机构预估
1 家机构有今明年预估（订阅）
同业
| 公司 | 依据 | 近 20 日 | 最新月营收年增 |
|---|---|---|---|
| 3548 兆利 | 同做笔记本电脑与折叠装置枢纽 | -8.8% | -8.2% |
| 4999 鑫禾 | 同做笔记本电脑枢纽转轴 | -5.5% | -26.9% |
| 6805 富世达 | 同做折叠装置与笔记本电脑枢纽 | 13.7% | 29.1% |
| 1582 信锦 | 同有枢纽转轴产品线 | -7.8% | 1.6% |
本档：近 20 日 -17.1%、最新月营收年增 -10%。
同产业（电子零组件业，201 档）近 20 日中位数 -1.3%。
