AHI Journal欣興 8 月營收創 100 億新高 載板報價走揚支撐擴產藍圖
欣興 8 月營收達 177.46 億元且年增 56.3%，即便面臨近 20 日回檔 17.5%的走勢，載板漲價與供需吃緊仍帶動機構上修全年營運期待。
欣興於 2026 年 9 月 17 日收盤報 940.0 元。公司 8 月營收繳出 177.46 億元的歷史新高，單月月增 9.2%，年增達 56.3%。這項強勁營收動能反映高階載板需求續強。然而欣興近 20 日股價下挫 17.5%，回檔幅度明顯超出同業常態。
載板結構性缺貨與報價上漲是當前核心命題。欣興在整體營收組合中，載板占比高達 61%，高密度連結板（HDI）占 27%。傳統PCB與軟板（FPC）營收占比則分別為 9%與 2%。平均售價（ASP）走揚與先進封裝持續放量，推動載板成為帶動毛利率回升的主要引擎。產品議價能力也因此獲得顯著改善。
欣興營收軌跡自 2026 年 3 月的 130.79 億元逐月走高。公司 4 月至 7 月營收分別為 139.33 億元、140.6 億元、148.97 億元與 162.54 億元。8 月單月營收更進一步擴大至 177.46 億元。今年前 8 個月累計營收已達 1143.35 億元。面對今年剩餘 4 個月，營運規模逐月放大，充分展現出擴產放量的實質效益。
市場對欣興獲利前景的分歧主要來自毛利率預期。5 家機構對 2026 年EPS的預估落在 10.5 元到 24.62 元，最大最小差高達 134.5%。針對 2026 年營收，2 家機構預估落在 1845.61 億元到 1924.02 億元，落差僅 4.2%。2 家機構提出 2027 年營收預估，落在 2617.8 億元至 2669.35 億元。此落差代表市場對擴產良率與漲價能否完全轉嫁仍有疑慮，未來仍需待季報毛利率確認。
電子零組件業 101 檔標的近 20 日報酬中位數為負 1.3%。相較之下，欣興近 20 日下跌 17.5%，表現顯著落後同業。載板同業南電近 20 日跌幅為 10.9%，最新營收年增 40.6%。景碩近 20 日跌 5.4%，最新營收年增 40.6%。臻鼎-KY近 20 日則上漲 2.8%，最新營收年增 41.1%。數據顯示欣興近期的弱勢並非產業集體下修，而是受到個別事件干擾。
合江廠遭檢調搜索後續對PCB客戶關係與認證的影響仍待釐清。社群傳出產地標籤爭議，若範圍擴大恐衝擊訂單。關鍵壓合機台交期拉長可能使擴產進度遞延。通用型伺服器或AI需求若不如預期，亦將壓抑整體營運動能。目前楊梅三廠預計於 2026 年第 4 季至 2027 年第 1 季動土，將於 2029 年加入營運。
投資人後續宜觀察 2 項關鍵指標。指標一是預計於 2026 年 11 月公布的第 3 季財報。實際毛利率若能達到 25.78%以上，顯示載板漲價效應如期發酵。指標二是楊梅三廠在 2026 年第 4 季的動土時程是否按計畫推進。這項工程進度將決定長期擴產節奏是否受到設備交期干擾。
