AHI Journal大廠訂單放量對照產能吃緊：直得能否靠高階設備支撐評價
直得 8 月營收年增 45.2%，但 9 月 24 日收盤本益比達 65.44 倍。在線性馬達新訂單放量與前段產能受限的角力下，高階設備出貨進度成為支撐評價的關鍵。
直得 8 月營收繳出年增 45.2%的成績，股價近 20 個交易日卻下跌 9.5%，與同期間電機機械細產業中位跌幅 2.6%形成落差。9 月 24 日收盤直得近 4 季本益比達 65.44 倍，市場在連續數月高成長之後，開始嚴格檢視高評價背後的訂單放量真實進度。
半導體先進封裝以及光通訊檢測設備的升級浪潮，是帶動此輪產品循環的主要動能。直得把微型化專業拓展到半導體檢驗和光學共封裝六軸對位領域，旗下微型線性馬達順利切入全球指標大廠體系。在這之中，來自跨國龍頭R客戶的線性馬達拉貨，於 2026 年 1 至 8 月挹注了 0.4 億至 0.5 億元的營業額，促使昆山據點同期業績飆升 142%。
模組化新單陸續放量
除了單一元件，直得整合滑軌與驅動器的線性馬達模組進一步取得國際大廠K客戶訂單。該項模組產品預計自 2026 年第 4 季至 2027 年第 1 季陸續出貨，將產品線由純零件供應推進至次系統模組。產品組合優化使公司第 2 季單季每股盈餘達到 0.86 元，超越機構預估區間 0.46 到 0.82 元的高標。
產能配置與零組件掌握度是交付進度的關鍵支撐。直得自研編碼器與驅動器，微型協作手臂等產品的自製零件比例達到 80%，降低了供應鏈斷鏈風險。然而，直接競爭對手上銀同樣面臨光通訊檢測設備需求帶來的產能吃緊，上銀近 20 日亦下跌 9.5%，顯示高階自動化族群目前普遍面臨產能轉換期的檢驗。
前段限制與人力限制
訂單能見度提升的背後，潛在的交期延宕是當前主要營運變數。目前直得面臨人力吃緊以及前段產能限制未能舒緩的挑戰，若製造端無法即時配合，可能影響第 4 季新模組訂單的放量節奏。此外，國際大廠拉貨時程若因設備驗證期拉長而出現波動，也將加劇營收的月度起伏。
直得 2026 年第 2 季毛利率為 42.21%，在成本轉嫁與高毛利模組出貨挹注下維持高檔。然而 65.44 倍的高本益比已高度反映市場對未來盈餘的期待，產能限制究竟會否拖累年底出貨驗收，仍是未來 2 季營運最重要的未解問題。
基本資料卡
業務占比
公開資料顯示，2025 年度微型線性滑軌占 59.39%、大型線性滑軌占 33.17%、線性馬達占 7.38%。
報價
公開資料顯示，中鋼棒線盤價 2026 年 8 月平均每公噸 28,350 元新台幣，與上月持平。
月營收走勢
| 月份 | 營收（億元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 1.2 | 38.5% |
| 2026-04 | 1.54 | 71% |
| 2026-05 | 1.38 | 51.4% |
| 2026-06 | 1.32 | 45.2% |
| 2026-07 | 1.37 | 47.8% |
| 2026-08 | 1.33 | 45.2% |
最新一季財報（2026 年第 2 季）
EPS 0.86 元、毛利率 42.21%、營益率 18.1%
本益比 65.4 倍（9/24 收盤 ÷ 近 4 季 EPS 2.04 元）
同業
本檔：近 20 日 -9.5%、最新月營收年增 45.2%。
同產業（電機機械，89 檔）近 20 日中位數 -2.6%。
