AHI Journal产业 · 先进制程定价与折旧风险
800 亿美元折旧压顶：台积电难守 7 成毛利率
市场押注晶圆调价挑战 7 成毛利，但巨额资本支出折旧压顶，毛利率每掉一个百分点少赚 1.44 元。
2027 年资本支出预估
800 亿美元
毛利率每变动 1 个百分点影响EPS
1.44 元
2027 年每股收益机构预估区间
137.0 至 161.21 元
2026 年第 2 季本业每股收益
24.22 元
同类事件怎么走偏多
同类事件「法说会（公告后、开会前）」过去在「公告生效日→会议日（前置 4-15 个交易日）」的历史反应：平均 +1.05%、上涨比例 52%（偏多）。
下一个可验证时点10/15（四）2330 台积电 法说会 14:00
到时候看听公司对本季与下季营收方向、毛利率、资本支出的说法，有没有改变先前的展望；会后看法人问答里被追问最多的题目。
再往后：11/10（二） 2330 台积电 10 月营收（10 日前申报）
10 月 12 日多家研究机构出具报告。机构预估台积电 2027 年资本支出将冲上 800 亿美元。3 年累计资本支出更达到 2440 亿美元。本刊判断市场假设存在盲点。市场预期晶圆代工全面涨价推动毛利率挑战 70%，忽视了折旧压顶的杀伤力。因此极端每股收益预估面临重估风险。
外部机构对 2027 年每股收益预估落在 137.00 到 161.21 元。以 10 月 13 日收盘价 2490 元计算，换算市盈率为 15.4 到 18.2 倍。目前评价高于过去 5 年 78% 的月份。3 年累计支出达到 2440 亿美元，这意味着新产能开出后将伴随沉重的固定资产折旧负担。
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