AHI Journal产业 · 专题分析本刊选题
缺料推升基板报价 联茂 74 倍市盈率透支红利
原料成本转嫁推升短期获利，一旦 2027 年同业扩产逾 5 成，二线厂高估值将面临剧烈下修。
同类事件怎么走偏空
同类事件「券商研究报告出刊（自有 2026 报告库）」过去在「出刊后 40 个交易日」的历史反应：中位 −6.19%（偏空）。
下一个可验证时点11/10（二）6213 联茂 10 月营收（10 日前申报）
到时候看10 月营收年增率是否高于前 3 个月平均（前 3 个月平均年增 +80.9%）；月增率有没有延续，累计年增率的方向。
9 月 10 日市场数据显示，基板材料今年累计涨价达 5 成。涨价潮带动业者毛利率中位数跳增 6.44 个百分点。原料短缺推动的转嫁被市场误判为长线利润。2 年后龙头扩产可能对二线厂获利带来下修压力。
原物料转嫁推动铜箔基板族群最新月营收显著上扬。台光电年增率达 129.4%，台燿达 121.5%。联茂年增率达 96.9%，南亚则达 44.5%。族群合计月营收年增率从 3 月的 33.1%，逐月攀升至 8 月的 77.6%。整体表现呈现全线扩张状态。这项数据看似印证了全面卖方市场的来临。
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