宏致接单能见度直达 2027 年 电源线与高频连接器放量

台湾连接器厂宏致在最新法人说明会释出关键信号，受惠美国客户扩充固态氧化物燃料电池产线，高压电源线订单能见度已直接排至 2027 年 8 月。这项非传统个人电脑业务的爆发，象征宏致正式跨入高阶能源设备与人工智能基础设施供应链。过去市场对宏致的定位多停留在消费性电子零组件供应商，利润易受原物料波动侵蚀；然而随着数据中心供电架构翻新与服务器高速传输需求激增，公司的营收骨架正经历彻底置换。这场产品结构的质变，不仅为未来数年的营运成长铺设稳固轨道，也成为评估台股电子零组件转型升级的代表性案例。

双引擎驱动营收骨架彻底翻新

宏致营运重心的转移直接体现在营收比重的跳跃式增长上。第 2 季人工智能相关产品营收已达到 6.7 亿元，占整体营收 2 成，内部预估 2026 年人工智能营收将呈现 2 倍速增长，至 2027 年营收占比将进一步推升至 30%至 38%的水准。与此同时，来自能源客户的订单扩张同样剧烈，该领域在 2027 年的营收展望已由原先预估的 15 亿元大幅翻倍上调至 30 亿元，单一客户占比即达 18%。这 2 项高成长业务的快速拉升，意味着宏致成功摆脱消费性电子产品周期循环的泥淖，在数据中心高压电力供应与高频信号传输 2 大刚性需求领域，建立起具备长期能见度的营收基本盘。

规格升级与放量抵御原料涨价

产品规格的升级直接转化为优异的单价表现与获利防御力。宏致供应的人工智能高速连接器单价约达 2 美元，高附加价值产品的放量出货，有效抵消了近期铜等上游原物料价格上涨所带来的毛利压力。出货规模方面，连接器出货量自上半年的 1,200 万颗，大幅跃升至下半年的 2,100 万颗展望，预计年底月产能将扩增至 500 万颗，2027 年全年出货量更上看 5,000 万颗以上。随着产能利用率攀升与高单价产品比重扩大，毛利率预期将在 2027 年扩张至 28.4%以上，推动市场对其获利预期出现倍数级的调整，展现出高度的营运杠杆效应。

避开内部红海切入外部供电架构

在竞争格局方面，宏致选择了一条与传统连接器厂商不同的差异化路径。相较于贸联-KY在高算力服务器互连领域所拥有的庞大规模优势，以及瀚荃长期聚焦于服务器主机板内部连接器的竞争态势，宏致转而锁定数据中心外部供电设施与燃料电池专用线束。这种策略成功避开了服务器内部零组件激烈的价格竞争，同时精准掌握了新世代数据中心对高压能源转换与连续供电稳定性的严苛标准。通过深度绑定指标性能源设备大厂，宏致在高规格特殊线束市场构筑起技术与认证壁垒，进而在竞争激烈的供应链版图中确立独特的市场份额。

本刊判断，宏致的投资逻辑已由传统零组件的景气循环转向高阶能源与高速传输的结构成长。接下来的关键在于第 4 季高阶线束与连接器的实际量产交付节奏，以及毛利率是否能在原料波动下维持高档水准。若产能爬坡与高单价产品出货顺畅，获利重估趋势将确立；反之，若上游关键材料出现短缺干扰交期，营运爆发期将面临递延风险。