AHI Journal宏致AI连接器与电源线放量 挹注获利率与营收占比
宏致加速布局人工智能服务器传输，第 2 季相关业务营收季增 7 成且毛利率达 25.64%。随着高速连接器与电力传输快速放量，人工智能营收占比第 4 季目标挑战 3 成。
宏致 9 月 24 日收盘价达 183.5 元，近 20 个交易日急涨 53.6%，涨幅大幅领先同业。公司业务加速向人工智能服务器的算力与电力传输集中，9 月 18 日揭露人工智能营收占比已由第 1 季的 14%攀升至第 2 季的 2 成，第 4 季目标更将挑战 3 成；先前已公布的第 2 季单季合并营收为 33.5 亿元、毛利率达 25.64%，其中人工智能业务营收季增达 7 成。产品组合转型的节奏，直接引发市场对后续成长路径的重新定价。
推动这波评价重估的核心驱动，在于公司成功由服务器周边小板切入云端服务业者的特殊应用芯片主板。随着单机连接器用量由 10 颗倍增至 25 到 30 颗，机构预期宏致 2027 年高速连接器出货量将朝 5,000 万颗迈进。规格由现行架构跨入新一代传输标准，促使平均售价有望提升至每颗七十四至 77.4 元，量价齐扬的效益将直接转换为实质毛利扩张。
除了主板端的高速互连，电力传输端更成为营收放量的第 2 支柱。市场研究报告将宏致来自美系燃料电池客户的 2027 年营收规模，由 15 亿元大幅上调至 30 亿元，目前订单能见度已延伸至 2027 年下半年。对照同业如佳必琪、瀚荃近 20 日涨幅多落在个位数，宏致 9 月 24 日收盘价达 183.5 元，近 20 个交易日急涨 53.6%，本刊拆解显示个股自身贡献度逾 53 个百分点，大幅领先同业。
然而，市场对 2027 年的获利增幅仍存在落差。近 3 个月 4 家机构对宏致 2027 年每股收益预估介于 7.37 元至 8.96 元，营业利润率预估则在 8.8%至 10.94%之间。分歧的关键不在于营收规模，而在于新线束与高功率电力线初期良率改善速度，以及研发与机器设备折旧对营业费用率的压抑程度。若自动化产线稼动顺畅，获利弹性将大幅拉开。
潜在的营运压抑则来自传统业务的逆风。笔记本电脑拉货动能放缓，压抑了短期合并营收的冲刺动能，同时上游原物料价格波动也对电脑周边产品的毛利率带来侵蚀。第 2 季电脑与消费性应用仍占宏致整体营收的 4 成，传统业务能否守住利润防线，是高毛利人工智能线材效益能否完全体现的前提。
这场营收结构的转移已正式进入放量验证期。当市场高度定价 2027 年电力与算力线束的倍数爆发时，投资人仍须检验笔记本电脑淡季效应是否会在今年下半年持续稀释获利表现。
基本资料卡
业务占比（2Q26）
| 电脑/消费性 | 40% |
| 工业 | 21% |
| AI | 20% |
| 网通 | 15% |
| 汽车 | 4% |
报价
尚无公开报价
月营收走势
| 月份 | 营收（亿元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 9.82 | 3.4% |
| 2026-04 | 11.25 | 16.5% |
| 2026-05 | 11.08 | 15.3% |
| 2026-06 | 11.18 | 29.8% |
| 2026-07 | 11.54 | 29.8% |
| 2026-08 | 10.97 | 17.2% |
最新一季财报（2026 年第 2 季）
EPS 1.22 元、毛利率 25.64%、营业利润率 7.34%
市盈率 43.7 倍（9/24 收盘 ÷ 近 4 季 EPS 4.2 元）
今年与明年机构预估
4 家机构有今明年预估（订阅）
同业
| 公司 | 依据 | 近 20 日 | 最新月营收年增 |
|---|---|---|---|
| 6418 咏升 | 同做连接器与线材组件 | -7% | 49.8% |
| 6272 骅升 | 同做连接器与连接线组 | 5% | 101.2% |
| 6197 佳必琪 | 同做连接器与高速线缆组件 | 3.9% | 25.3% |
| 3689 涌德 | 同做连接器与传输线缆 | -4.3% | 62.1% |
| 8103 瀚荃 | 同做电子连接器与线束 | 7.9% | 51.6% |
本档：近 20 日 53.6%、最新月营收年增 17.2%。
同产业（电子零组件业，201 档）近 20 日中位数 -1.3%。
