AHI Journal廣達AI伺服器訂單直通 2027 年 8 月營收年增 177%驗證放量週期
廣達 8 月營收達 4239.71 億元改寫歷史高檔，伴隨AI伺服器訂單能見度突破 1 年，雲端業者客製化晶片放量推升 2026 年累計營收跨越 2.6 兆元關卡。
廣達於 2026 年 9 月 21 日收盤價報 344.5 元，最新公布的 8 月合併營收衝上 4239.71 億元，年增率高達 177.5%。本刊認為，這項數據確立了伺服器出貨動能並未受淡季干擾，更在主力客戶擴大拉貨下展現營收體質的轉變。
核心命題在於雲端服務商對硬體建置的需求正跨越傳統週期。從業務占比來看，涵蓋通用型與AI伺服器的伺服器產品已占廣達營收達 80%，筆記型電腦業務則降至 20%。在產品平均售價持平的報價環境下，高規格整機櫃放量帶動結構轉變，VR200 預計於 2026 年第 4 季進入小量生產，奠定下半年的擴張排程。
營收軌跡印證了拉貨力道的持續性。廣達月營收由 2026 年 3 月的 3628.03 億元逐步推升，4 月達 3399.21 億元，5 月降至 3114.81 億元，6 月回升至 3851.91 億元，7 月為 3662.74 億元，8 月則創下 4239.71 億元。截至 8 月，今年累計營收已達 26360.59 億元，在今年剩餘 9 月、10 月、11 月、12 月共 4 個月的情況下，已展現顯著的放量基礎。
市場對後續獲利的預估呈現節奏上的分歧。3 家機構對廣達 2026 年每股盈餘的預估落在 27.5 元到 28.49 元，最大最小差僅 3.6%；而對 2027 年每股盈餘的預估落在 31.63 元到 33.73 元，最大最小差擴大至 6.6%。這個落差代表市場對Meta與微軟客製化晶片放量節奏，以及MI450 系列能否於 2027 年第 1 季如期放量仍有不同假設，需觀察季營收能否維持季增來驗證。
從族群表現觀察，廣達近 20 個交易日上漲 6.0%，而電腦及週邊設備業同產業 64 檔股票近 20 日報酬中位數僅上漲 0.8%，顯示廣達走勢明顯強於整體產業。同業中，同屬伺服器代工的緯穎近 20 日上漲 1.8%，零組件端的鉅祥上漲 7.8%，鈺邦上漲 2.4%，神基上漲 2.6%，廣達的相對強勢主要反映其訂單能見度已超過 1 年。
毛利率結構仍是潛在防線。廣達第 2 季毛利率為 5.02%，營益率為 3.3%，以今日收盤價計算之近 4 季本益比為 15.02 倍；對照機構預估，2026 年預估本益比約 12.1 倍至 12.5 倍，2027 年預估本益比約 10.2 倍至 10.9 倍。若高單價整機櫃零組件成本墊高，恐使毛利率承壓，成為獲利能否同步擴大的變數。
投資人後續需檢驗 3 項指標：首先是 2026 年 10 月初公布的 9 月營收能否維持在 4000 億元以上水準；其次是第 4 季VR200 小量出貨的進度；最後是 2027 年第 1 季MI450 系列產品的放量時程，這將決定獲利預估的上修空間。
