AHI Journal飛捷轉型AIoT解決方案商 高毛利軟體訂閱驅動獲利質變
飛捷積極擺脫純硬體代工模式，旗下Berry AI視覺方案成功導入美系連鎖餐飲，透過高毛利軟體訂閱收入延伸商業價值，帶動獲利結構升級與營運動能持續發酵。
在同細產業近 20 個交易日下跌 1.7%的背景下，飛捷股價逆勢上漲 3.2%，兩者落差顯現出個股出貨動能的自身差異。公司 9 月 8 日公布 2026 年 8 月合併營收 5.83 億元，年增率達 62.18%，延續了第 2 季以來的雙位數擴張態勢。相較於同做POS端點銷售系統機台的同業伍豐與振樺電同期股價分別修正 4.7%與 8.2%，飛捷營收年增幅度顯著拉大，顯示北美連鎖餐飲拉貨節奏並未受到整體硬體景氣波動干擾。
營收增長的關鍵在於軟硬整合方案於北美市場的實質落地。飛捷旗下的Berry AI視覺解決方案已成功導入美系速食連鎖品牌Culver's，跳脫單純銷售POS主機的競爭形態。這項應用透過邊緣端點電腦進行店面營運流程與出餐流程監控，將原本單次認列的硬體硬體出貨，延伸為具備可預測性的高毛利軟體訂閱收入，帶動美洲市場營收占比進一步攀升。
從成本與定價策略觀察，這波獲利轉型直接反映在利潤率水準。公司持續針對特定機型調漲售價以反映關鍵零組件成本，加上先前低價庫存效益發酵，使得毛利率維持在高檔水平。公司董事會 8 月 7 日公布的財報顯示，2026 年上半年累計營業毛利達 15.43 億元，上半年毛利率站穩 45.5%；而 2026 年第 2 季單季營業利益率更拉升至 30.89%，呈現規模放量與產品單價提升的乘數效果。
市場對飛捷下半年的營運看法趨於一致，但對中長期獲利爆發點存在預期差。近 3 個月內 2 家機構對 2026 年每股盈餘的預估區間落在 9.89 元到 10.13 元之間，全年度毛利率預估則在 45.7%到 45.9%狹幅區間；然而對於 2027 年，僅有 1 家機構提出預估，每股盈餘跳升至 14.7 元。這項極大差距的核心爭點，在於市場對軟體事業營收能否從 2026 年的 5%拉升至 2027 年 10%抱持不同假設，亦即AI訂閱能否真正成為主導獲利結構的第 2 成長曲線。
儘管高階機種與軟體方案出貨穩定，原料轉嫁程度與全球終端消費節奏仍是不可忽視的營運變數。記憶體等核心零組件報價上揚雖已部分反映於產品價格，但若客戶端採購策略轉趨保守，後續漲價可能無法完全轉嫁；同時，AI專案拓展初期需要投入較高研發與佈建費用，軟體事業損益轉正的時程若自預期時程往後遞延，將壓抑中長期的獲利上行空間。9 月 29 日收盤本益比為 15.78 倍，評價能否進一步調升，取決於軟體訂閱能否在硬體放量期過後接棒支撐成長。
基本資料卡
業務占比（2025）
| 美洲 | 50% |
| 歐洲及非洲 | 39% |
| 亞洲 | 8% |
| 台灣 | 3% |
報價
尚無公開報價
月營收走勢
| 月份 | 營收（億元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 5.42 | 18.2% |
| 2026-04 | 6.41 | 44.5% |
| 2026-05 | 6.31 | 45.2% |
| 2026-06 | 6.1 | 26.3% |
| 2026-07 | 5.68 | 38.2% |
| 2026-08 | 5.83 | 62.2% |
最新一季財報（2026 年第 2 季）
EPS 3.42 元、毛利率 45.39%、營益率 30.89%
本益比 15.8 倍（9/29 收盤 ÷ 近 4 季 EPS 9.06 元）
今年與明年機構預估
2 家機構有今明年預估（訂閱）
同業
| 公司 | 依據 | 近 20 日 | 最新月營收年增 |
|---|---|---|---|
| 8114 振樺電 | 同做 POS 機與自助服務機台 | -8.2% | 38.8% |
| 8076 伍豐 | 同做 POS 端點銷售系統機台 | -4.7% | 124.5% |
| 3479 安勤 | 同做 POS 系統與工業電腦 | 7.4% | 35.4% |
| 8050 廣積 | 同做零售 POS 機台與工業電腦 | 16.5% | 94.5% |
| 3521 台鋼建設 | 同做 POS 終端機 | -4.1% | -96.2% |
本檔：近 20 日 3.2%、最新月營收年增 62.2%。
同產業（電腦及週邊設備業，107 檔）近 20 日中位數 -1.7%。
