AHI Journal光圣前 8 月营收达 92.44 亿元 机构对全年获利预估差距达 25%
光圣受惠北美数据中心拉货，前 8 个月营收达 92.44 亿元，8 月营收年增 152.2%。机构对其今年每股收益预估分歧达 25.2%，营收高度集中于欧美被动元件。
市场常将光圣归类为远期商转的硅光子概念股，但最新营收显示，推动营运爆发的主要是已量产的高密度光被动元件。光圣 8 月营收年增 152.2%，累计前 8 个月营收达 92.44 亿元；先前已公布的第 2 季营业利润率为 32.06%、毛利率 62.51%，单季每股收益 11.21 元。这显示高阶光通讯连接规格的需求正在实质拉动获利结构，而非仅止于技术题材想像。
从营收表现印证，光圣 8 月营收来到 16.28 亿元，年增 152.2%；累计今年前 8 个月营收达 92.44 亿元，今年剩余 9 月至 12 月共 4 个月。营收显著扩张反映北美大厂持续拉货，但单月营收在 4 月与 6 月分别曾落至 8.86 亿元与 10.69 亿元，凸显项目出货仍具波动性。
公开资料显示，2026 年上半年光圣营收结构中，光被动元件占比约 80%，射频（RF）连接器占 10% 至 15%，光主动元件则约 5%。终端应用方面，人工智能数据中心占比达 80% 以上，欧美市场更占总营收约 90%。公司主力产品为高芯数光缆与配线模组，客户涵盖谷歌、Meta、微软等云端服务业者；公开资料显示其在 3,456 芯至 13,824 芯超高芯数光缆具备量产优势，但未公开具体量化市占排名。
在报价与成本端，光圣自家产品平均售价无公开数据，公开资料显示面对原物料波动，公司已逐步将成本反映于售价；而上游主要原材料铜材方面，公开资料显示 2026 年 10 月 9 日伦敦金属交易所铜现货结算价达每吨 14,689 美元，高档成本仍需观察后续转嫁能力。
当前机构对获利前景存在显著分歧。近 90 天内共有 2 家机构提出 2026 年每股收益预估，区间落在 37.06 元到 46.41 元，最大与最小值差距达 25.2%（换算达 9.35 元）；至于较旧的预估中，仅 1 家机构于 4 月预估今年毛利率为 60.4%。此预估落差凸显市场对下半年数据中心高阶光缆拉货延续力与毛利率能否维持 6 成以上，尚未形成共识；而 2027 年获利则尚无机构提出预估。
在股价与产业连动上，10 月 8 日光圣收盘价为 1785.0 元，以近 4 季每股收益合计 35.65 元计算，近 4 季市盈率为 50.07 倍。近 20 个交易日光圣股价上涨 5.3%，同期通信网络细产业 86 档中位数上涨 4.7%，大盘上涨 4.7%。本刊拆解显示，个股相对同业仅差负 0.6 个百分点，走势判定为跟随大盘与族群波动，并非个股基本面预估上修所驱动。
产业趋势朝向 1.6T 与 3.2T 传输带宽发展，传统铜线受限于信号衰减与散热，推动光进铜退。虽然产业公认共同封装光学（CPO）架构预计于 2026 年商转、2027 至 2028 年普及，光圣亦通过转投资合圣科技送样外部光源与光纤阵列模组，但次微米光耦合与异质封装良率瓶颈仍在，目前该项新技术尚未进入大规模出货阶段。
营运的潜在风险在于客户集中度过高与估值压力。欧美市场占营收 9 成且高度仰赖少数云端巨头，若北美大型数据中心资本支出放缓或拉货节奏调整，营收波动将被放大。在近 4 季市盈率达 50.07 倍的评价水准下，毛利率若无法维持在 60% 以上高档，高估值将面临严苛考验。
