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个股焦点：矽格9 月营收公布10/06 公布·2026-10-07·约 4 分钟

矽格法说揭露高阶测试调涨价格，客户签长约锁定产能

AI 与硅光子测试需求涌现推升测试复杂度，矽格调涨价格并获客户签订 1 年以上产能保障协议。

同类事件怎么走偏空
同类事件「报告中的大幅扩产（产能 +30% 以上）」过去在「报告后 40 个交易日」的历史反应偏空。
下一个可验证时点11/10（二）6257 矽格 10 月营收（10 日前申报）
到时候看10 月营收年增率是否高于前 3 个月平均（前 3 个月平均年增 +25.4%）；月增率有没有延续，累计年增率的方向。
芯片设计示意插图（本刊制图・AI 生成）
图：本刊制图（AI 示意）Illustration: AHI Journal, AI-generated (not a photo)
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13 则
涉及标的
1 档
近 20 日中位涨跌
+28.6%

本篇重点：

  • 矽格法说会证实已调涨高阶测试价格，客户多签署 1 年以上长约锁定产能。
  • 2026 年前 8 月 AI 等高阶营收约 36 亿元，年增逾 4 成，占比提升至 24%。
  • 2026 年资本支出达 88 亿元，湖口二厂满载预计贡献月营收 2 至 3 亿元。
  • 2026 年第 2 季营业利润率达 25.6%，在同业对照中名列第一。

矽格于法说会宣布调涨高阶测试价格，且多数客户已签署 1 年以上产能保障协议。这标志着 AI ASIC 与光通讯测试产能从被动承接订单转为由封测厂主导供需分配。

逐一来看

矽格（6257）：事件与影响

在 2026 年 10 月 6 日的法说会上，矽格高层表示，随着 AI 芯片复杂程度攀升，推升高阶测试服务的价值，目前公司已调升测试报价。来自 AI、CPU、GPU、ASIC 与硅光子领域的动能热络，多数下游客户已敲定超过 1 年的产能保证合约，甚至有部分客户以包机专用形式来绑定产能。

观察营收结构，2026 年截至 8 月为止，涵盖 AI、CPU、GPU、ASIC 与硅光子的品项合计贡献约 36 亿元营业额，比去年同期的 25 亿元扩增逾 4 成，占整体营收比重亦从去年的约 20% 扬升到 24%，公司预估明年该比例将站上 30% 大关。扩厂进度部分，2026 年资本支出来到 88 亿元；其中，湖口二厂拥有 8,500 坪楼地板面积，达产后预期每月可挹注 2 至 3 亿元营收，而中兴三厂的楼地板面积则达 11,000 坪。

矽格（6257）：产业趋势

在 ASIC 设计服务与硅光子领域，人工智能由训练迈向大规模推论，推动大型云端业者转向客制化芯片以降低总持有成本。随着制程推进至 3 纳米与 2 纳米节点，小芯片架构与高功率运作使测试时长倍增，高阶测试设备与机台排程直接限制了整体出货放量进度，相关项目规划于 2026 年下半年至 2028 年陆续进入量产。

硅光子共同封装光学方面，超大规模数据中心传输迈向 1.6T 与 3.2T 世代，带动光进铜退趋势。产业以 2026 年为商转量产元年，预计 2027 至 2028 年进入规模普及。该技术核心瓶颈在于次微米级光耦合对位精度、异质封装翘曲控制以及光电混合测试标准的匮乏，高阶测试与检量测需求因而走入放量阶段。

矽格（6257）：优势与劣势

矽格的竞争优势在于提早卡位 AI 运算与网通芯片封测，并追加资本支出购置光电混合量测设备送验硅光子测试项目，规划于 2026 年下半年启动产能扩充；目前稼动率考量换线时间后约达 80%，获客户签署长约支持。依本刊试算，2026 年 88 亿元资本支出约占净值 255 亿元的 34.5%。

公司劣势则在于高额资本支出带来的固定资产折旧负担。若终端 ASIC 设计定案或硅光子量产时程递延，新厂与专用机台的折旧将直接侵蚀毛利表现；此外，材料未提及其他客户集中度等特定风险。

矽格（6257）：同业比较

本刊整理 2026 年第 2 季财报数据，矽格单季毛利率为 34.2%，较去年同期增加 2.8 个百分点；京元电子毛利率为 39.5%，年增 4.0 个百分点；联钧毛利率为 32.4%，年增 1.6 个百分点。在 3 家同业中，矽格毛利率名列第 2 高。

在获利能力指标上，矽格 2026 年第 2 季营业利润率达 25.6%，高于京元电子的 25.4% 与联钧的 22.0%，在 3 家同业中排名第 1 高。差距主要来自各家在 AI 服务器与光通讯封测领域之产品组合与商业模式差异。

本刊观点：矽格法说会释出的涨价与产能长约讯息，显示 AI 测试从单纯的芯片代工环节转变为关键产能瓶颈。今天变的是封测端正式启动价格调涨并将订单能见度拉长至 1 年以上，不变的是高阶测试机台与产能建置仍需依赖庞大资本支出支撑。

本刊拆解显示，机构对 2027 年营收预估落在 287.97 亿至 330.47 亿元之间，4 家机构预估的最大与最小差距达 14.8%，这项共识裂缝反映出市场对光通讯与 ASIC 产能放量速度仍有不同解读。

市场当前已充分反应 9 月营收年增 26.3% 与测试时长拉长的事实，但湖口二厂新产能开出后的良率爬坡，以及 2027 年能否如期将 AI 营收比重推升至 30% 以上，仍待后续财报验证。

估值位置

10/7 收盘
i
三把尺一起看：近 4 季市盈率（成长股会因为 EPS 落后而偏高）、市净率（金融与景气循环股较稳），以及近一季相对大盘。位置「80%」＝目前比近 5 年八成的月份都高。位置只描述高低，不代表合理价。
市盈率位置（近 5 年）97%目前 32.5 倍，比近 5 年这个比例的月份高；近 5 年 5.9–35.5 倍、中位 13.6 倍
市净率位置（近 5 年）100%目前 5.27 倍；比近 5 年这个比例的月份高

近 4 季市盈率比近 5 年 97% 的月份都高（偏高）。

订阅版：预估市盈率、今年 EPS 达成度与股票健诊订阅

市盈率与市净率：交易所每日公布值（10/7）、近 5 年分位用每月 15 日快照（2021-09 起 60 个月）；相对大盘用还原收盘与加权报酬指数。

每个数字怎么算 →

获利质量

财报至 2026 年第 2 季
i
损益表的获利要对得上现金：营业现金流长期低于净利、应收帐款或存货天数大增，常是获利质量转弱的前兆；业外收支占比高＝获利多半来自本业以外（投资评价、处分利益等），较难持续。
  • 业外占税前（近 4 季）13.4%业外收支÷税前净利
  • 营业现金流÷税后净利（近 4 季）1.64 倍营业现金流 74.6 亿元
  • 自由现金流（近 4 季）−17.4 亿元营业现金流＋资本支出
  • 应收帐款天数92 天一年前 82 天
  • 存货天数19 天一年前 16 天
  • 合约负债（流动）年增−72.0%0.1 亿元；客户预付款，常是订单的先行指标
  • 负债比43.8%总负债÷总资产；同产业中位 30.9%

资料：公开资讯观测站财报（损益表、现金流量表、资产负债表）；只用已过法定公布期限的季别。现金流量表为当年累计值，本刊换算成单季再加总。

每个数字怎么算 →

同业对照

资料至 2026-10-07
公司月营收年增毛利率毛利率年变化（百分点）营业利润率市盈率位置（近 5 年）近 20 日
6257 矽格+28.6% 26/0834.2% 26Q2+2.825.6%93%+30.5%
2449 京元电子+31.6% 26/0839.5% 26Q2+4.025.4%92%+9.7%
3450 联钧+109.8% 26/0832.4% 26Q2+1.622.0%70%-8.5%

同业＝产品与客群相近的公司（本刊依产业链环节与产品判定，非交易所产业别）。月营收依公布日、财报依法定公布期限、市盈率位置用近 5 年每月快照；栏位固定，方便跨篇比较。排序与差距是数字事实，不代表优劣。怎么判定同业 →

AHI Journal・本篇整理 13 份材料・语言模型依本刊规则撰写，出刊前经程序查核数字出处、时点与比率（10/07 18:30）・编辑方针・方法论・更正纪录

接下来看什么：

  1. 2026 年第 3 季财报公布：毛利率若维持在 34% 以上，代表调价与高阶产品组合优化确实抵销扩产成本折旧；若低于此水准，则反映新产能初期折旧压力高于预期。
  2. 2026 年 11 月 10 日前公布的 10 月营收：单月营收若维持在 20 亿元以上，产能利用率约 80% 的论点成立；若跌破 20 亿元，代表长约拉货动能未延续。
本篇涉及的标的
6257矽格

图表与数字以公开行情与营收面板另行计算，行情资料日 2026-10-07。

这件事后来有更新：〈矽格近 20 日涨逾 3 成背后的产能紧俏与高阶测试定价转折〉（10/08）→

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