AHI Journal印尼增資與澳洲賽事長約護航 正新迎戰上游成本傳導
市場普遍將輪胎廠視為受制於原物料波動的傳統製造業，正新卻藉由海外高附加價值布局走出不同軌跡。面對上游成本驟升，公司透過全球產能配置與長約鞏固獲利能力。
外界多半認定輪胎製造缺乏高度技術壁壘，營運易受原料行情波動牽制，但相關資料揭示正新藉由國際化配置與專注利基領域，已構築出更深厚的抗風險屏障。位處汽車供應體系前端的中鋼於 9 月 24 日表示，煤炭及鐵礦行情走揚致使煉鋼開銷加重，促使全球鋼材報價回暖，亞洲主要鋼鐵業者盤價亦紛紛翻紅。這股源自金屬源頭的開支增幅，正經由輪胎簾線材料向下游業者滲透，形成輪胎業者在後續幾季維持獲利率時無法迴避的挑戰。
面對原料傳導壓力，正新依靠跨國產能重新配置來抵禦成本衝擊。公司在法說會簡報中表示，旗下 11 座全球生產據點橫跨 6 個國家，截至 2026 年 6 月 30 日集團設備日產能達 1,442 千條。這種分散式的供應鏈配置，使正新在東南亞與歐美市場能靈活因應區域需求，避免單一產地的進口關稅或原料通膨直接重創出貨節奏，進一步轉化為對終端車廠與售後維修市場的轉嫁籌碼。
這項海外抗壓策略在近期資本支出動作中獲得具體落實。擴大東南亞生產基地不僅有助於就近取得天然橡膠等在地原料以壓低運輸成本，更能直接供應成長迅速的東協汽機車替換胎市場，降低對成熟市場的單一依賴。
除了產能重塑，正新在高規格特殊胎市場也取得長單保障。公司在法說會簡報中說明，旗下的瑪吉斯輪胎正式獲選為澳洲卡丁車協會官方指定供應商，合約期間自 2027 年 1 月 1 日至 2031 年 12 月 31 日。這項為期 5 年的長約不僅確保賽事級別輪胎長期穩健的出貨動能，更象徵品牌在嚴苛性能驗證中獲得國際認可，為高毛利利基型產品奠定扎實的報價基礎。
對比於加速拓展跨國版圖的步伐，正新在中國大陸基地則執行整頓與縮編以壓低營運雜支。內部於 8 月 12 日發布消息，經董事會議核准終止正東機械（昆山）有限公司之營運並展開清算程序，顯示決策階層正果斷淘汰舊有設備及閒置產線。把資源集中於富含拓展空間的跨國聚落與高毛利輪胎產品，已化為該企業面對通膨逆風時守護本業獲利水準的核心手段。
然而這場原料傳導考驗尚未結束，上游金屬與化工原料的漲勢能否順利反映至下游終端報價，仍取決於整車廠的拉貨意願。同做汽機車及自行車輪胎的同業建大，近期月營收年增率達 8.1%，顯示輪胎同業皆在尋求出貨支撐。正新 2026 年第 2 季營業利益率為 9.98%，若後續鋼絲與橡膠原料持續上行而售價無法同步反映，產能擴張所帶來的固定折舊費用恐將進一步壓迫下半年的營業利益空間。
基本資料卡
報價
尚無公開報價
月營收走勢
| 月份 | 營收（億元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 92.7 | 7.2% |
| 2026-04 | 86.4 | 9.9% |
| 2026-05 | 78.2 | 1.2% |
| 2026-06 | 85.71 | 15% |
| 2026-07 | 85.95 | 12.4% |
| 2026-08 | 83.39 | 4.6% |
最新一季財報（2026 年第 2 季）
EPS 0.48 元、毛利率 24.83%、營益率 9.98%
本益比 16.5 倍（9/24 收盤 ÷ 近 4 季 EPS 1.82 元）
同業
| 公司 | 依據 | 近 20 日 | 最新月營收年增 |
|---|---|---|---|
| 2106 建大 | 同做汽機車及自行車輪胎 | -2.6% | 8.1% |
| 2102 泰豐 | 同做轎車與客貨車輪胎 | -12.1% | 30% |
| 2101 南港 | 同做轎車與休旅車輪胎 | -7.6% | 84.2% |
| 2109 華豐 | 同做機車胎與自行車胎 | 1.4% | 10.5% |
本檔：近 20 日 -3.2%、最新月營收年增 4.6%。
同產業（橡膠工業，11 檔）近 20 日中位數 -0.4%。
