AHI Journal矽水膠與高階光學鏡片放量 晶碩擴產迎接日歐高毛利訂單
晶碩 8 月營收達 7.5 億元創單月次高，受惠日本與歐洲高階訂單挹注，法人預期矽水膠占比將逐步拉升，然而原料上漲與擴產折舊將考驗毛利率走勢。
日本與歐洲隱形眼鏡市場對矽水膠彩片及高階鏡片的需求正在快速升溫，晶碩能否藉此拉開與同業的毛利差距？答案在於高階產品放量與新產能開出的進度，8 月營收已繳出 7.5 億元的單月次高成績，年增 18.9%，帶動累計營收達 54.96 億元。
高階光學產品滲透率提升是今年營運變化的核心。品牌客戶為日歐年終促銷與各通路提前鋪貨，散光及多焦等功能型鏡片出廠價較一般產品高出約 25%，成為帶動產品平均售價上揚的主力。2026 年第 2 季晶碩毛利率維持在 52.99%，營收達 21.15 億元，單季每股盈餘為 7.08 元，產品組合改善抵銷了部分通膨壓力。
營收增長的傳導路徑仰賴產能的逐階段釋放。大溪廠月產能已擴充至 1,500 萬片，騰出龜山廠產能專注生產彩片，南通廠月產能亦擴增至 800 萬片。產能優化帶動矽水膠營收占比從上半年的個位數朝向年底 10%推進，進一步為 2027 年挑戰 15%奠定出貨基礎，越南新廠則規劃於後續階段投入生產以支援長期訂單。
近 3 個月 8 家機構對晶碩 2026 年每股盈餘預估區間落在 25.56 元至 28.46 元，差距達 2.9 元；對 2027 年每股盈餘預估則有 6 家提出，區間為 28.3 元至 33 元。預估分歧主要源自對新產品認證放量速度及海外新廠量產時間點的假設不同，若矽水膠在歐美通路推廣順利，獲利預估將朝區間上緣靠攏。
本刊拆解顯示，近 20 個交易日晶碩股價上漲 7.2%，同期化學生技醫療族群中位數下跌 2.1%，個股自身表現比同業突出。同期直接同業如視陽近 20 日報酬為-4.1%、精華為-3.4%，顯示此波股價走勢與機構在期間內陸續上修獲利預估的方向一致，反映市場對日歐高階訂單能見度的定價。
然而產能擴增帶來的各項開銷浮動，亦可能埋下營運隱憂。預估在 2026 年度將投入將近 30 億元作為資本開支，隨著嶄新機台於後半年逐步到位，相應產生的折舊負擔將隨之拉高，同時關鍵物料聚丙烯的進價上揚，疊加夏令用電計價偏高，均可能限縮第 3 季毛利率走高的幅度。另一方面，儘管自家新品已在陸方市場通過相關檢驗，當地消費端殺價情形依舊白熱化，具備較佳規格的品項是否具備守住售價的能力，目前猶有待觀察。
晶碩正處於高毛利矽水膠出貨放量與產能擴張的關鍵期。當高附加價值產品帶來的均價提升遇上折舊與原料成本墊高，產能稼動率能否迅速拉升並完全消化成本壓力，是接下來最核心的未解命題。
基本資料卡
業務占比（1Q26）
| 亞洲其他(主要為日本及中國) | 78% |
| 台灣 | 15% |
| 其他(歐美等地) | 7% |
報價
尚無公開報價
月營收走勢
| 月份 | 營收（億元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 6.69 | 18.2% |
| 2026-04 | 6.74 | 19.9% |
| 2026-05 | 7.16 | 36.7% |
| 2026-06 | 7.24 | 33.9% |
| 2026-07 | 7.46 | 17.4% |
| 2026-08 | 7.5 | 18.9% |
最新一季財報（2026 年第 2 季）
EPS 7.08 元、毛利率 52.99%、營益率 27.65%
本益比 16.9 倍（9/24 收盤 ÷ 近 4 季 EPS 23.72 元）
今年與明年機構預估
8 家機構有今明年預估（訂閱）
同業
| 公司 | 依據 | 近 20 日 | 最新月營收年增 |
|---|---|---|---|
| 6782 視陽 | 同做隱形眼鏡 | -4.1% | 64.1% |
| 4771 望隼 | 同做隱形眼鏡 | 0.2% | 70.6% |
| 1565 精華 | 同做隱形眼鏡 | -3.4% | -12.5% |
| 4131 浩泰 | 同做隱形眼鏡 | 0.2% | 10.7% |
本檔：近 20 日 7.2%、最新月營收年增 18.9%。
同產業（化學生技醫療，42 檔）近 20 日中位數 -2.1%。
