AHI Journal威聯通導入NPU拉抬平均售價 高毛利專案能否抵禦記憶體成本大漲
威聯通 2026 年第 2 季毛利率衝上 58.53%，但單季每股盈餘 10.26 元不如機構預估。面對DRAM採購成本暴漲 6 成，軟硬體整合策略能否守住獲利底氣成為市場焦點。
58.53%的第 2 季毛利率，超越了先前單一研究機構預估的 55.0%，展現高單價專案對產品組合的拉抬效果。威聯通正逐步將網路附加儲存設備轉型為具備邊緣算力的智慧資料中樞，透過在硬體架構中導入神經網路處理單元與網路韌性設計，推升產品平均售價，但同期每股盈餘落差卻也暴露了成本結構隱憂。
企業地端資料運算需求增溫，帶動威聯通以軟硬體整合架構切入高附加價值市場。公司鎖定科研與金融機構的合規儲存專案，藉由擴充儲存架構滲透大型專案，擺脫傳統純硬體儲存設備的殺價競爭。公開資料顯示，威聯通 2025 年中小型企業級產品營收占比已達 60.35%，這類客戶對資料安全與智慧檢索支付意願較高，為平均售價提供支撐。
海外市場布局深化與子公司資本擴充，進一步強化高階專案承接實力。公司 2025 年歐洲市場營收占比達 44%，主要透過德國與義大利子公司深耕在地合規專案。同日亦公告續租威強電位於汐止的廠辦資產以維持營運連續性，持續挹注海外高毛利專案資源。
零組件報價劇烈波動成為毛利續航力的最大威脅。研究資料顯示，DRAM採購成本大漲 60%，記憶體供需失衡帶來的進料成本激增，對儲存硬體廠形成直接壓力。儘管第 2 季毛利率逆勢走揚，但在消費級市場面臨同業普安等廠商競爭牽制下，威聯通難以將零組件漲幅全數轉嫁給所有終端客戶，獲利空間面臨壓縮風險。
獲利兌現進度不如預期，亦引發市場對獲利能力的重估。公司 8 月 7 日公告第 2 季合併財報，上半年累計營業收入約 34.50 億元，歸屬於母公司業主淨利約 7.69 億元；其中第 2 季每股盈餘為 10.26 元，較先前機構預估的 12.35 元低了 16.9%。即便第 2 季營益率達 25.69%，獲利絕對金額未達標仍反映出整體營運成本與稅費提列的潛在負擔。
在近 20 個交易日的表現上，威聯通股價下跌 2.4%，其中大盤部分貢獻 3.5 個百分點，族群部分貢獻 0.4 個百分點，個股自身則為負 6.3 個百分點，跌勢主要受資金面影響，期間外資賣超 86 張、占同期成交量 9.7%，且融資餘額減少 24.8%。看多方強調的NPU邊緣算力升級與高單價專案放量，則仍仰賴後續訂單兌現驗證。威聯通 8 月營收為 5.53 億元，累計前 8 月營收達 45.87 億元，高階專案能否抵銷成本逆風，仍待下半年出貨結構給出答案。
基本資料卡
業務占比
2025 年歐洲市場營收占比 44%，中小型企業級NAS佔比 60.35%。
報價
尚無公開報價
月營收走勢
| 月份 | 營收（億元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 5.86 | — |
| 2026-04 | 6.25 | — |
| 2026-05 | 5.55 | — |
| 2026-06 | 5.01 | — |
| 2026-07 | 5.84 | — |
| 2026-08 | 5.53 | — |
最新一季財報（2026 年第 2 季）
EPS 10.26 元、毛利率 58.53%、營益率 25.69%
本益比 10 倍（9/24 收盤 ÷ 近 4 季 EPS 49.59 元）
同業
| 公司 | 依據 | 近 20 日 | 最新月營收年增 |
|---|---|---|---|
| 2495 普安 | 同做網路儲存伺服器與 NAS | 1.7% | 106.2% |
本檔：近 20 日 -2.4%、最新月營收年增 —%。
同產業（數位雲端，33 檔）近 20 日中位數 -0.4%。
