AHI Journal龙潭新厂与特殊芯片放量 欣铨毛利率跨过 4 成关卡
欣铨 8 月营收以 17.94 亿元连 6 个月创新高，第 2 季毛利率跨过 40.17%。龙潭厂投产与客制化芯片测试放量，正重塑下半年的获利结构。
相较于同业京元电子近 20 日上涨 25.7%、矽格上涨 19.1%，欣铨以 12.1%的涨幅紧随其后。然而在营收动能上，欣铨 8 月营收年增率达 46.6%，高于京元电子的 31.6%与矽格的 28.6%，显示龙潭新厂投产后的订单放量速度已逐步拉开差距。
推动这波营运变化的核心，在于客制化人工智能芯片（AI ASIC）与硅光子高阶测试产品周期的全面启动。过去欣铨以车用与一般通讯测试为主，但随着全球云端服务供应商扩大自研芯片，公司自 7 月起高阶测试项目显著放量。高阶机台稼动率快速拉升，带动欣铨第 2 季毛利率达到 40.17%，季增 1.8 个百分点，创下近年新高里程碑。
产能扩建与放量节奏
公司在法说会简报中表示，龙潭厂于 2026 年 7 月正式量产，完成了机台采购与客户验证。同时，全智湖口新厂逾 3,500 坪空间也于第 3 季开出，专门对应硅光子相关新产品的量产需求。产能扩张直接转化为营运数字，欣铨 8 月营收达 17.94 亿元，月增 1.57%、年增 46.57%，连续 6 个月改写单月新高纪录，验证了新产能顺利进入放量阶段。
资本支出的加速推进亦可从设备采购获得印证。公司在 9 月 8 日公告向爱德万测试取得生产设备，随后于 9 月 17 日再公告向东京精密取得生产设备。这些密集进场的测试机台，正是为了因应晶圆代工策略伙伴在先进制程测试上的延伸订单，并支持后续楼层的产能爬坡。
营收贡献方面，公开资料显示今年前 8 个月欣铨累计营收已达 120.78 亿元。在产品结构上，第 2 季通讯类营收占比为 33.4%，车用安控占 18.2%，射频芯片则占 12.2%。随着高单价的AI晶圆测试比重由第 3 季起逐步放大，加上半导体测试合约平均售价走扬，产品组合的优化正为下半年获利扩张提供实质支撑。
欣铨能切入这波高阶测试需求，主要受惠于其既有技术认证与多元客群。公开资料显示，欣铨为台湾前 3 大晶圆测试厂，在车用电子与 IDM 外包测试具领导地位，已取得 IATF 16949 与 ISO 26262 认证，并具备硅光子与 AI ASIC 测试能力。客户结构涵盖德州仪器、恩智浦、英飞凌等国际 IDM 大厂，以及台积电与旺宏电子。此外，欣铨在台湾新竹与龙潭、新加坡、韩国平泽及中国南京皆设有生产据点，具备跨国交付能力。
市场预估与潜在变数
近 3 个月 3 家机构对 2026 年每股收益的预估落在 9.7 到 10.64 元之间；但对 2027 年每股收益的预估则出现 13.41 到 19.61 元的显著差距，最大最小落差高达 46.2%。这项分歧显示法人对欣铨短期营运共识度高，但对龙潭厂第二至第四楼层于 2027 年逐步开出后的产能填补速度，以及硅光子放量效益仍存在不同假设。
然而产能扩充并非毫无阻碍。半导体测试属于高固定成本行业，一旦下游晶圆代工厂客户的项目进度递延，或是特殊应用芯片迭代时程出现空窗，新购机台的高额折旧将迅速侵蚀营业利润。此外，作为测试服务的第二供应商，在面对大客户价格协商与汇率波动时，能否长期维持 40%以上的毛利率水准，仍是未来 1 至 4 季需持续检验的难题。
基本资料卡
业务占比（2Q26）
| 通讯 Communication/Connectivity | 33.4% |
| 车用/安控 (ATV/Security) | 18.2% |
| 射频芯片 (RF IC) | 12.2% |
| Storage | 10.8% |
| PC/Consumers | 9.9% |
| 微处理器 (General MCU) | 8.5% |
报价
公开资料显示，半导体测试属客制化合约代工计价，未查到公开报价。
月营收走势
| 月份 | 营收（亿元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 14.21 | 27% |
| 2026-04 | 14.64 | 27.8% |
| 2026-05 | 15.18 | 33% |
| 2026-06 | 15.52 | 36.6% |
| 2026-07 | 17.67 | 52.3% |
| 2026-08 | 17.94 | 46.6% |
最新一季财报（2026 年第 2 季）
EPS 2.44 元、毛利率 40.17%、营业利润率 30.38%
市盈率 31 倍（9/24 收盘 ÷ 近 4 季 EPS 7.93 元）
今年与明年机构预估
2 家机构有今明年预估（订阅）
同业
| 公司 | 依据 | 近 20 日 | 最新月营收年增 |
|---|---|---|---|
| 2449 京元电子 | 同做晶圆与成品测试代工 | 25.7% | 31.6% |
| 6257 矽格 | 同做晶圆与成品测试代工 | 19.1% | 28.6% |
| 5344 立卫 | 同做晶圆与成品测试代工 | 0.7% | 8.8% |
| 3567 逸昌 | 同做晶圆与成品测试代工 | 1% | 7.4% |
| 8162 微矽电子-创 | 同做晶圆与成品测试代工 | 3.7% | 5.3% |
本档：近 20 日 12.1%、最新月营收年增 46.6%。
同产业（半导体业，196 档）近 20 日中位数 +0.2%。
