AHI Journal乙二醇现货弹升至每吨 810 美元 东联稼动率回升转亏为盈
乙二醇现货报价劲扬至每吨 810 美元，带动东联最新单季转盈；然而先进制程特化验证周期与供给复原变数，仍将考验评价修复的延续性。
乙二醇现货报价在 2026 年 9 月下旬劲扬至每吨 810 美元，反映出中东地缘局势牵动的供给紧缩。随着原物料供给收紧与开工稼动率回升，东联最新单季每股收益回升至 0.02 元，终止了过去 4 季累计每股亏损 0.84 元的低迷。报价与稼动率同步改善，成为这波营运摆脱亏损的核心驱动力。
从营收表现来看，东联 2026 年 8 月合并营收达 23.9 亿元，较去年同期成长 24.0%，7 月营收亦有 22.5 亿元且年增 30.8%，双双自 5 月与 6 月的 12.93 亿元、15.14 亿元谷底显著回升。根据本刊统计，截至 2026 年 8 月，东联今年累计营收已达 152.17 亿元，剩余 4 个月将考验高档营收的延续力道。出货动能由谷底翻扬，印证了产线稼动率正在持续好转。
公司法说会公开资料显示，东联 2026 年第 1 季业务结构中，乙二醇事业占比达 61%，特用化学品占 31%，工业气体则占 8%。年报资料亦指出东联在台湾乙二醇市占率约 40%，特化产品如乙醇胺国内市占约 60%、乙二醇丁醚约 70%。高达 6 成的乙二醇营收比重，使公司营运弹性紧扣大宗化学品景气循环，也解释了报价弹升对获利翻正的直接贡献。
为了减缓乙二醇市场波动对收益的牵制，东联正积极拉升特用化学品的营收占比。针对成熟制程所用的洗剂化学品，现已展开常态性供货，前瞻制程配方也同步交由客户测试评估；此外，新扩建厂区的产能规模超越了气体二厂及三厂的总和，可有效摊薄每单位的电力支出。不过，由于高端制程的认证流程耗时，加上电子级化学品领域的竞逐转趋白热化，优质利基型品项何时能真正带动整体获利显著扬升，依然有待后续观察。
细产业化学工业近 20 日报酬中位数为负 0.3%，同分类规模较大者如台肥近 20 日报酬负 6.2%、保瑞负 10.6%、康霈负 21.7%，而东联同期间逆势上涨 5.3%。尽管近 4 季每股收益合计仍为负值导致市盈率未具实质参考意义，最新净值比为 1.19 倍，最新单季毛利率仅 5.8%、营业利润率 0.14%，显示获利空间对成本波动极度敏感。一旦地缘冲突缓和带动海外产线恢复供应，目前支撑报价的紧缩格局恐将快速消退。
