AHI Journal内存缺货叠加服务器需求，大联大前 8 月营收破兆迎周期好处
前 8 月累计营收达 10,610.44 亿元，大联大在内存涨价缺货与AI服务器拉货带动下提前跨越兆元门槛，下半年动能能否维系获利扩张成检验焦点。
10,610.44 亿元的今年前 8 月累计营收，让半导体零组件通路龙头大联大提前跨过兆元门槛，超越 2025 年全年营收水准。这项营运成长主要来自数据中心云端服务业者对运算规格的升级需求，以及供应链中供应较为吃紧的内存元件。公司在 9 月 10 日公告 8 月营收达 1,422.38 亿元，较去年同期显著成长 80.46%，展现出AI基础建设需求向外扩散时，通路平台所具备的规模承接效益。
内存缺货推升产品单价与权重
下游市场技术规格演进使大联大产品营收结构出现显著重整。由于市场货源吃紧带动报价走扬，内存产品线于 2026 年第 2 季的营收贡献比例冲上 54%，跃居单季获利爆发的核心动能。此外，高效能计算与服务器应用端的采购力道持续强劲，揭露之运算类别占比达到 45%，在此 2 类高附加价值主力同步拉货下，即使营收总额翻倍成长，单季毛利率仍持稳于 4.43%之稳健区间，每股获利则缴出 5.12 元的亮眼成绩。
产品组合优化进一步转化为获利杠杆。随着云端业者资本支出扩张，分销商在稀缺零组件上的配置能力直接转化为营运效益，营益规模拉大有效稀释了管销费用率。即便 8 月营收年增率相较于 6 月的 131.9%高峰有所收敛，但单月营收仍展现充沛力道，反映拉货动能并非短暂现象，而是客户为了因应下半年AI模型推论与企业级服务器部署所建立的实质库存需求。
资金布局与同业竞争态势
为支应大规模库存采购及全球化配送所需之庞大资源，该集团加速充实资金储备水位。隶属大联大的诠鼎在 9 月 22 日落实总额达新台币 168 亿元的联贷合作，委由公股行库负责统筹主办，筹得款项主要用于清偿既有负债并补强中期流动资产，全面支持业务扩增时的周转缺口。放眼半导体代理领域，竞逐同质市场的文晔、至上与威健等业者，亦齐步迎来服务器结合内存的大幅拉货循环，此时财务体质与资产负债表的调配弹性，已化为各家能否顺利获取原厂芯片配发与承接大型CSP客户项目的关键关键。
目前近 3 个月内有 2 家机构对 2026 年每股收益给出预估，区间落在 17.57 到 18.92 元，对 2027 年每股收益预估则为 18.51 到 22.74 元；市场预估区间的落差，本质上反映出机构对内存缺货潮能延续至 2027 年、抑或在明年下半年提前迎来供需平衡存在不同假设。
库存循环与下游客户支出的双向考验
下半年的潜在挑战在于资本支出节奏与元件报价的边际变化。虽然原厂产能倾斜让内存短缺具备支撑，但终端云端客户若放缓硬件建置脚步，或者原厂产能开出导致报价涨幅收敛，分销商居高不下的存货资产便可能面临跌价风险。此外，第 2 季营运资金需求增加导致营业现金流承压，后续终端去化速度将直接牵动周转天数与财务成本，成为高获利能否顺利转化为自由现金流的关键变数。
基本资料卡
业务占比
运算（含服务器）45%、通讯电子 15%、消费性电子 9%、工业电子 9%、车用电子 8%（2026Q2）。
报价
尚无公开报价
月营收走势
| 月份 | 营收（亿元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 1416.48 | 28.6% |
| 2026-04 | 1273.38 | 38.7% |
| 2026-05 | 1380.24 | 82.9% |
| 2026-06 | 1929.16 | 131.9% |
| 2026-07 | 1460.96 | 90.8% |
| 2026-08 | 1422.38 | 80.5% |
最新一季财报（2026 年第 2 季）
EPS 5.12 元、毛利率 4.43%、营业利润率 2.62%
市盈率 9.8 倍（9/24 收盘 ÷ 近 4 季 EPS 12.01 元）
今年与明年机构预估
2 家机构有今明年预估（订阅）
同业
| 公司 | 依据 | 近 20 日 | 最新月营收年增 |
|---|---|---|---|
| 3036 文晔 | 同做半导体零组件通路 | 7.3% | 98.2% |
| 8112 至上 | 同做半导体零组件通路 | -9.4% | 154.8% |
| 3033 威健 | 同做半导体零组件通路 | -7.5% | 56.8% |
| 8096 擎亚 | 同做半导体零组件通路 | -22.7% | 269.6% |
| 3028 增你强 | 同做半导体零组件通路 | -4.6% | 88% |
本档：近 20 日 15.8%、最新月营收年增 80.5%。
同产业（电子通路业，37 档）近 20 日中位数 -0.8%。
