AHI Journal远东新处分板桥不动产挹注获利 绿色产能扩充稳居再生酯粒龙头
远东新单月营收年增 15.2%，搭配板桥建案与土地连续处分挹注业外获利，同时借由美日越扩产卡位全球再生酯粒龙头，多轨策略能否实质推升未来毛利率？
传产龙头如何在成熟石化循环中维持获利韧性？远东新交出的答案是双轨并进：一边启动精准的不动产活化挹注现金流与业外获利，另一边则将资本支出锁定高附加价值的食品级回收再生酯粒。8 月营收年增 15.2%的背后，这家老牌聚酯巨头正通过绿色材料扩张与资产处分，改变获利体质。
板桥资产处分带来多少实质获利？
该企业于 9 月 18 日发布 3 项重大处分案讯息，正式展开板桥数字通讯及医疗专区之不动产价值盘活作业。辖下之远扬建设处分位于新北板桥「远扬之森A+」建案之八户住宅与 10 个停车空间，预计挹注处分利益；同时间，远东资源开发亦转让该案对应之土地持分。不仅如此，该公司亦将板桥亚东段面积共 1,505 平方公尺之医疗用地卖给徐元智先生医药基金会。这几笔不动产交易顺利将既有固定资产变现，替下半年度非本业获利注入实质且稳健之挹注。
绿色转型能为生产事业带来什么增量？
除了资产活化，高阶回收再生酯粒更是中长期毛利扩张的核心引擎。远东新在 9 月 23 日法说会简报中表示，旗下食品级回收再生酯粒市占居全球第一，正推进美国厂产能扩充，并推动日本关西新厂与越南新厂陆续投产。随着欧盟、美加等国法规要求包材必须使用一定比例的回收料，品牌客户对再生聚酯需求持续增长。公司将营运重心自传统聚酯转移至毛利较佳的单一材质可回收鞋材与机能性车材，有助于降低生产事业受石化景气循环波动的冲击。
营收连月走高反映了什么产业信号？
8 月营收达 228.32 亿元且年增 15.2%，推升今年累计营收达 1,767.64 亿元。这波营收走扬并非单一月份的基期效应，同产业链上游台化 8 月营收亦缴出年增 31.7%的成绩，印证了整体聚酯与塑化链需求正在逐步走出谷底。营收规模连续数月维持在 228 亿元以上，直接拉高了产线稼动率，为下半年本业营业利润率带来固定成本摊提降低的实质效益。
评价面如何反映多角化资产价值？
远东新 9 月 24 日收盘 28.15 元，以近 4 季每股收益 2.04 元计算之市盈率为 13.8 倍。同做聚酯粒与聚酯纤维的同业中，力丽最新月营收年减 14.6%、新纤年减 8.6%，远东新营收增幅明显优于多数同业；近 20 日股价小跌 0.9%，亦抗跌于细产业 47 档中位数的下跌 2.0%。本刊拆解显示，个股自身贡献 1.3 个百分点。截至 2026 年 6 月底，公司采公允价值衡量之投资型不动产高达 1,307 亿元，加上远东集团控股价值，低市盈率隐含了雄厚资产底气未被充分定价的防御特质。
公开资料显示，远东新为全球前 5 大聚酯厂与最大食品级再生聚酯粒制造商。其核心竞争力在于具备从上游石化原料 PTA 到下游成衣的一贯化生产体系，并掌握循环经济回收认证技术。公司客户涵盖可口可乐、Nike、Adidas、lululemon、特斯拉及德国马牌等全球包装、服饰与车用龙头。然而，其生产基地遍及美、日、越、中及台湾，跨国扩产与多角化布局也带来相对庞大的资本支出负担。
然而，绿色溢价的持续性仍面临考验。尽管法规倒逼品牌商采用再生料，但若全球消费端对高价环保服饰与包装的买气不如预期，或者中国新增传统聚酯产能持续低价倾销，可能压缩传统聚酯与再生酯粒之间的合理价差，进而拖累海外新扩充产能的投产效益与折旧回收速度。
基本资料卡
业务占比
2023 年度化纤事业 39%、电信事业 36%、纺织事业 13%、石化事业 5%、不动产开发 4%。
报价
尚无公开报价
月营收走势
| 月份 | 营收（亿元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 213.87 | -3.3% |
| 2026-04 | 228.88 | 14.3% |
| 2026-05 | 234.27 | 19.4% |
| 2026-06 | 229.22 | 12.1% |
| 2026-07 | 233.67 | 20.6% |
| 2026-08 | 228.32 | 15.2% |
最新一季财报（2026 年第 2 季）
EPS 0.54 元、毛利率 19.82%、营业利润率 7.54%
市盈率 13.8 倍（9/24 收盘 ÷ 近 4 季 EPS 2.04 元）
同业
| 公司 | 依据 | 近 20 日 | 最新月营收年增 |
|---|---|---|---|
| 1444 力丽 | 同做聚酯粒与聚酯纤维 | -4.2% | -14.6% |
| 1440 南纺 | 同做聚酯粒与聚酯纤维 | -2.5% | -4.2% |
| 1409 新纤 | 同做瓶级聚酯粒与聚酯纤维 | -2.8% | -8.6% |
| 1303 南亚 | 同做聚酯粒与聚酯纤维 | 4.6% | 46.7% |
| 1413 宏洲 | 同有聚酯纤维产品线 | -1.4% | 27.7% |
本档：近 20 日 -0.9%、最新月营收年增 15.2%。
同产业（纺织纤维，47 档）近 20 日中位数 -2.0%。
