AHI Journal硅水胶与高阶光学镜片放量 晶硕扩产迎接日欧高毛利订单
晶硕 8 月营收达 7.5 亿元创单月次高，受惠日本与欧洲高阶订单挹注，法人预期硅水胶占比将逐步拉升，然而原料上涨与扩产折旧将考验毛利率走势。
日本与欧洲隐形眼镜市场对硅水胶彩片及高阶镜片的需求正在快速升温，晶硕能否借此拉开与同业的毛利差距？答案在于高阶产品放量与新产能开出的进度，8 月营收已缴出 7.5 亿元的单月次高成绩，年增 18.9%，带动累计营收达 54.96 亿元。
高阶光学产品渗透率提升是今年营运变化的核心。品牌客户为日欧年终促销与各通路提前铺货，散光及多焦等功能型镜片出厂价较一般产品高出约 25%，成为带动产品平均售价上扬的主力。2026 年第 2 季晶硕毛利率维持在 52.99%，营收达 21.15 亿元，单季每股收益为 7.08 元，产品组合改善抵销了部分通膨压力。
营收增长的传导路径仰赖产能的逐阶段释放。大溪厂月产能已扩充至 1,500 万片，腾出龟山厂产能专注生产彩片，南通厂月产能亦扩增至 800 万片。产能优化带动硅水胶营收占比从上半年的个位数朝向年底 10%推进，进一步为 2027 年挑战 15%奠定出货基础，越南新厂则规划于后续阶段投入生产以支持长期订单。
近 3 个月 8 家机构对晶硕 2026 年每股收益预估区间落在 25.56 元至 28.46 元，差距达 2.9 元；对 2027 年每股收益预估则有 6 家提出，区间为 28.3 元至 33 元。预估分歧主要源自对新产品认证放量速度及海外新厂量产时间点的假设不同，若硅水胶在欧美通路推广顺利，获利预估将朝区间上缘靠拢。
本刊拆解显示，近 20 个交易日晶硕股价上涨 7.2%，同期化学生技医疗族群中位数下跌 2.1%，个股自身表现比同业突出。同期直接同业如视阳近 20 日报酬为-4.1%、精华为-3.4%，显示此波股价走势与机构在期间内陆续上修获利预估的方向一致，反映市场对日欧高阶订单能见度的定价。
然而产能扩增带来的各项开销浮动，亦可能埋下营运隐忧。预估在 2026 年度将投入将近 30 亿元作为资本开支，随着崭新机台于后半年逐步到位，相应产生的折旧负担将随之拉高，同时关键物料聚丙烯的进价上扬，叠加夏令用电计价偏高，均可能限缩第 3 季毛利率走高的幅度。另一方面，尽管自家新品已在陆方市场通过相关检验，当地消费端杀价情形依旧白热化，具备较佳规格的品项是否具备守住售价的能力，目前犹有待观察。
晶硕正处于高毛利硅水胶出货放量与产能扩张的关键期。当高附加价值产品带来的均价提升遇上折旧与原料成本垫高，产能稼动率能否迅速拉升并完全消化成本压力，是接下来最核心的未解命题。
基本资料卡
业务占比（1Q26）
| 亚洲其他(主要为日本及中国) | 78% |
| 台湾 | 15% |
| 其他(欧美等地) | 7% |
报价
尚无公开报价
月营收走势
| 月份 | 营收（亿元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 6.69 | 18.2% |
| 2026-04 | 6.74 | 19.9% |
| 2026-05 | 7.16 | 36.7% |
| 2026-06 | 7.24 | 33.9% |
| 2026-07 | 7.46 | 17.4% |
| 2026-08 | 7.5 | 18.9% |
最新一季财报（2026 年第 2 季）
EPS 7.08 元、毛利率 52.99%、营业利润率 27.65%
市盈率 16.9 倍（9/24 收盘 ÷ 近 4 季 EPS 23.72 元）
今年与明年机构预估
8 家机构有今明年预估（订阅）
同业
| 公司 | 依据 | 近 20 日 | 最新月营收年增 |
|---|---|---|---|
| 6782 视阳 | 同做隐形眼镜 | -4.1% | 64.1% |
| 4771 望隼 | 同做隐形眼镜 | 0.2% | 70.6% |
| 1565 精华 | 同做隐形眼镜 | -3.4% | -12.5% |
| 4131 浩泰 | 同做隐形眼镜 | 0.2% | 10.7% |
本档：近 20 日 7.2%、最新月营收年增 18.9%。
同产业（化学生技医疗，42 档）近 20 日中位数 -2.1%。
